Gestión de la deuda pública e inflación con bonos reales y nominales

La elevada deuda pública a raíz de los paquetes de estímulo genera preocupaciones sobre un inminente retorno de la inflación. En este documento examinamos la gestión óptima de la deuda bajo preocupaciones de inflación en un entorno en el que I) el gobierno puede emitir bonos nominales y reales (TIPS) a largo plazo, II) la autoridad monetaria establece tasas de interés a corto plazo de acuerdo con una regla de Taylor, y III) la inflación tiene costos reales ya que los precios son rígidos. Mostramos que la cartera óptima de deuda pública incluye una asignación sustancial a bonos reales, lo que reduce los niveles de inflación, la volatilidad de la inflación y la persistencia de la inflación. Las primas de riesgo de inflación más bajas asociadas se reflejan en ganancias de bienestar.